商品涨跌分化 黑色系再陷弱势

avant1983

周二(9月13日)早盘，商品涨跌分化，黑色系再陷弱势，玻璃、焦炭、焦煤、铁矿石重挫逾3%，螺纹钢、沥青、沪锡、棕榈油、沪镍、豆油跌逾1%，涨幅方面，白糖、玉米、淀粉、强麦涨逾1%。

    淡季库存罕见连升钢市“金九”行情或被提前透支

    业内人士分析，今年夏天钢铁行业淡季快速上涨，提前透支了钢市“金九银十”的行情，钢市可能迎来阶段性调整。

    9月11日，华东地区主导钢厂出台9月中旬价格政策，整体以大幅下调为主。其中，沙钢对螺纹钢出厂价格下调80元/吨，这是沙钢自6月11日以来首次下调螺纹钢出厂价格。唐山地区型材、带钢等品种价格近两日也普遍下跌，钢坯价格下跌40元/吨。西本新干线高级分析师邱跃成认为，这说明成品材市场悲观氛围有所显现。

    9月12日，首钢、贵州呈钢等大部分钢厂跟随沙钢下调钢价，但河北钢铁逆势将高线、螺纹、盘螺上调30元/吨。虽然现货市场9月中旬才开始降价，但期货市场已经提前反映。昨天，螺纹主力合约下跌2%，从8月中旬以来累计下跌15%。国泰君安期货高级分析师刘秋平认为，最近期货市场心态不稳，抛压较大。

    钢市的调整压力或来自库存。截至上周末，全国钢材综合库存总量为967万吨，环比增幅为1.5%。这是全国钢材市场库存连续第八周上升。库存在进入传统消费旺季后依然上升，对市场信心将形成一定打击。

    我的钢铁网资讯总监徐向春告诉上证报记者，钢厂一般在淡季减产从而导致库存下降，但今年淡季库存不降反升，这是很少见的，仅2009年出现过。个中原因，有市场对秋季行情期望过高主动囤货因素。

    西本新干线邱跃成分析，终端需求趋弱和钢材出口量下降，是导致近期国内钢材库存量持续攀升的主要原因。据其分析，首先，商品房销售增速似有回落态势，房地产开发投资延续低增长。5月以来，房地产开发投资已经连续3个月下跌。其次，钢企在盈利效应面前，挖潜生产积极性高涨。据中钢协统计，8月份重点钢铁企业累计粗钢日均产量为169.87万吨，接近产量的历史高点。此外，“市场对于四季度流动性是否会延续宽松、宏观调控是否收紧开始出现较大分歧，这影响了市场心态。”国泰君安期货高级分析师刘秋平说。

    国际原糖等待新因素破局糖市易涨难跌格局已奠定

    据了解，从4月1日开榨至8月中旬，巴西食糖累计产量达1988万吨，较去年同期上涨22%，食糖产量提高也得益于甘蔗含糖率和制糖比的提高。不过，中期来看，去库存的大背景未变，后市食糖供给将趋紧，糖价整体易涨难跌。权威机构ISO在对2016/2017年度全球糖市首份评估中称，将该年度全球食糖供给短缺预估为705万吨，这是有记录以来最高的短缺量之一。食糖短缺量令全球2016/2017年度期末库存将降至7500万吨以下的极低水平，库存消费比将降至43.2%，是2010/2011年度以来最低水平，也低于45%的临界水平。

    据了解，新疆恒丰糖业预计9月19日开机，这将拉开新榨季帷幕，而主要甘蔗生产区将于11月逐渐进入压榨期，目前正是国内新旧榨季交替之际，糖价也处于现实和预期的博弈中。然而，现实是国内并不缺糖，去库存也不及预期，同时抛储方案已初步制订的消息频传，共同打压市场。近期，国内8月食糖产销数据已逐渐出炉，整体偏中性。根据分省加总数据，国内四大食糖产区的产销率为78.54%，同比去年的82.79%出现下降，蔗糖工业库存为163.83万吨，与去年同期的168.94万吨几乎持平。随后糖协公布全国食糖销量增加30万吨，库存下降30万吨，并否认了笔误的可能，但是市场对如此明显的数据差仍不乏质疑。

    不过，与现实相对的是美好的预期。首先，国内会严控走私糖，而且走私糖在原糖价格大幅上涨后，确实明显减量；其次，虽然食糖产量微增，但是产需缺口仍然巨大，配额外进口额度也不变；然后，抛储俨然是最大的利空，但是糖协及政府的表态是以不打压市场为目的，给了糖价有可能越抛越涨的预期；最后，新榨季甘蔗收购价上升几成定局，虽然制糖成本还需要配合出糖率评估，但是显然不会很低，预估在5600—5900元/吨。